Verbeter effekte-opbrengste deur afrol die opbrengskromme April 30, 2012 Wanneer mense kyk na die effektemark, die primêre fokus is op die absolute vlak van opbrengs by die beoordeling van sy terugkeer potensiaal. Vandag met die omgewing van lae rentekoerse, mense vrees dat die effektemark nie genoeg om hul beleggingsdoelwit te ontmoet, terwyl die handhawing van 'n gedissiplineerde en sekere risikoprofiel gedurende hierdie tydperk van uiterste markonbestendigheid kan bied. Een strategie 'n slim band belegger kan gebruik maak om opbrengste te verbeter is om 'n totale opbrengs benadering wat die opneem van beide inkomste en prysveranderings sluit neem. Een so 'n manier is om 'n rol-Down die opbrengskromme Strategie diens. In wese is dit 'n voorkeur strategie wanneer die opbrengskromme is opwaartse helling of steil soos in die geval van vandag se mark omgewing. In die besonder, sal 'n belegger 'n band aan die bokant van die steilste deel van die opbrengskromme te koop en te hou wat verband lank genoeg totdat dit 'n laer opbrengs deel van die kurwe bereik. In hierdie proses en die veronderstelling dat daar genoeg duur. die band wat jy gekoop het, tesame met die invordering van die koepon, sal sien sy prys waardeer as dit ouderdomme met die volwassenheid smeer. Hierna kry, is die band verkoop en die opbrengs herontplooi kan word. So het die sleutel tot hierdie strategie, alle ander faktore gelyk is, is eenvoudig tyd en weet waar om te fokus. Om die Rolling-Down die opbrengskromme strategie te illustreer, kyk ons na vandag se Amerikaanse Tesourie kurwe. Van hier word gefokus op die 5-jaar wat toegee 0,826 persent. 'N belegger sal koop wat verband op daardie opbrengs en sal die band hou vir 'n tydperk van tyd. Terwyl gehou en die invordering van coupon, sal volwassenheid die band se verkort. So na twee jaar, sal die oorspronklike 5-Jaar 'n 3-jaar-effek word. Die aanvaarding van 'n stabiele rentekoerse, die opbrengs van daardie verband sal "roll" in die rigting van die huidige 3-jaar opbrengs van 0,382 persent. Dit rollende sal op sy beurt, lei tot prys waardering. Bond Trading Amerikaanse Tesourie opbrengskromme Om dit te kwantifiseer, ons wend ons tot die gebruik van horison ontleding vir die huidige 5-Jaar Amerikaanse Tesourie wat in die onderstaande illustrasie. Soos jy kan sien gekoop ons die band teen 'n opbrengs van 0,826 persent of 'n dollar prys van 100,2395. Vir 100,000 gesig bedrag, die totale opbrengs insluitende opgelope inkomste gelykstaande aan $ 100,240. Die veronderstelling dat pryse is stabiel tydens ons tyd horison van 2-jaar of eindig 30 April, 2014, prop ons in vandag se 3-jaar opbrengs van 0,382 persent. Weereens ons weet dat oor twee jaar ons oorspronklike 5-jaar sal 'n 3-jaar en vandaar die veronderstelling stabiele rentekoerse word, kan ons die bogenoemde opbrengs gebruik. Dit opbrengs op hierdie horison datum sal stem ooreen met 'n prys van 101,4692. Dit dollar prys wat ons van plan is om geld te verdien deur die verkoop in die oop mark is gelykstaande aan die totale opbrengs van $ 103,222 of 'n wins van $ 2,983. Gegewe ons herbelegging koers van 0,22 persent vir coupon betalings verdien gedurende daardie tydperk, hierdie wins resultate in 'n hoewe tydperk terugkeer van 2,98 persent of 1.48 persent geannualiseerde gewin. Nou, wanneer ons hierdie wins te vergelyk met 'n statiese Hou-tot-verval strategie wat ons kan die doeltreffendheid van Rolling-Down die opbrengskromme te sien. Bond Trading rol van die opbrengskromme Hier gebruik ons dieselfde horison analise op die besit van 'n 2-jarige sekuriteit met die bedoeling van die hou totdat volwassenheid. Hier het ons gekoop die huidige 2-jarige Amerikaanse Tesourie teen 'n opbrengs van 0,262 persent of 'n dollar prys van 99,9761 vir totale opbrengs van $ 99,977. Gegewe dat die verband sal volwasse in twee jaar teen pari, die totale opbrengs verdien insluitend koepon betalings en herbelegging inkomste sal wees $ 100,501 of 'n wins van net $ 524. Soos jy sou verwag van die opbrengs ten tye van die aankoop, hierdie wins is gelyk aan 'n hoewe tydperk terugkeer van 0,52 persent of 0,26 persent geannualiseerde gewin. Bond Trading Koop Hou Relatief, die Rolling-Down die opbrengskromme strategie beter as die Hou-tot-verval-strategie deur $ 2459 of deur 'n bykomende opbrengs van 1,22 persent op 'n jaargrondslag. Die sleutel tot hierdie verbeterde strategie is om te fokus op die deel van die volwassenheid spektrum wat die verandering in opbrengs per die verandering in volwassenheid veronderstelling daar is meer as genoeg duur maksimeer. Dit is die belangrikste bestanddele om pryse te verander wat die inkomste verdien uit die koepon verhoog. Dus, die absolute vlak van opbrengs as in die geval van die Hou-tot-verval strategie is minder van die fokus. Dus, kan Rolling-Down die opbrengskromme gebruik op ander dele van die opbrengskromme soos uit die 7-jaar na die 5-jaar wat 'n opbrengs ewenaar van 52 basispunte het. Net so, die 10-jarige wat rol om die 7-jaar 'n nog groter ewenaar van 59 basispunte. Hou in gedagte dat hoe verder uit die volwassenheid. hoe groter is die sensitiwiteit vir veranderinge in opbrengs (aka duur) wat op sy beurt, verhoog die risiko van die handel. As 'n alternatief en weg van toenemende duur, kan hierdie strategie verder verbeter word deur gebruik te maak van korporatiewe effekte, in óf Investment Grade ruimte of die High Yield sektore, wat toon hoër opbrengste (aka versprei) as hul Amerikaanse Tesourie eweknieë. Soos voorheen genoem, die onderskeie opbrengs kurwes van die krediet sektore moet opwaartse helling of steil wees om hierdie strategie in diens. (Bondsquawk sal beslaan meer in-diepte analise van die korporatiewe effektemarkte in die komende weke!) Soos met enige belegging, is daar risiko's. Vir hierdie spesifieke strategie om positiewe opbrengste te lewer, ons aanvaar dat ons opbrengs aan die einde van ons horison datum van twee jaar laer as ons aanvanklike opbrengs sal ten tyde van die inskrywing. Met ander woorde, is ons verbintenis wat opbrengste met termyne wat korter as ons gekoop band (5-jaar in ons voorbeeld) is steeds laer te wees as ons die handel in twee jaar verlaat. So as korttermyn rentekoerse sou styg binne twee jaar, loop ons die risiko van die gedrang te bring ons strategie. Maar, gegewe die onlangse FOMC minute verlede week vrygestel waar Ben Bernanke wat voortgaan om te veg teen 'n hoë werkloosheid en wind van voor gekry van globale skuld deleveraging, voorgestel dat die Amerikaanse monetêre beleid sal voortgaan om te wees tegemoetkomend en kort termyn rentekoerse moet bly laag tot laat 2014. Verder het die onlangse teleurstelling in die BBP data dui op 'n verlangsaming ekonomie wat op sy beurt, moet verlaat opbrengste op die voorpunt van die kurwe te stal en redelik geanker bly. As gevolg hiervan, moet hierdie soort dinamiese handel strategie van Rolling-Down die opbrengskromme voortgaan om geleenthede te verskaf vir 'n beter opbrengs, ten spyte van die lae vlak van rentekoerse en veral in vergelyking met die statiese Hou-tot-verval strategie.
No comments:
Post a Comment